4月9日，資本邦訊，青島高測(cè)科技股份有限公司(下稱“高測(cè)股份”)科創(chuàng)板IPO回復(fù)首輪問(wèn)詢。


在科創(chuàng)板IPO首輪問(wèn)詢中，上交所主要關(guān)注公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、核心技術(shù)、業(yè)務(wù)、公司治理獨(dú)立性、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息與管理層分析、風(fēng)險(xiǎn)揭示、其他事項(xiàng)共計(jì)七大問(wèn)題，涉及新增股東、新三板掛牌、專利、客戶、環(huán)保、稅收優(yōu)惠與政府補(bǔ)助、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、市場(chǎng)地位、業(yè)務(wù)拓展、毛利率、期間費(fèi)用、媒體質(zhì)疑等共計(jì)31個(gè)問(wèn)題。

具體看來(lái)，關(guān)于最近一年新增股東，招股說(shuō)明書披露，最近一年通過(guò)股票發(fā)行新增股東濰坊善美;通過(guò)股份轉(zhuǎn)讓新增股東勁邦勁誠(chéng)、郭傳海、易海波。請(qǐng)發(fā)行人披露濰坊善美、勁邦勁誠(chéng)的普通合伙人的基本信息。

上交所要求發(fā)行人說(shuō)明最近一年內(nèi)引入新股東的原因，有關(guān)股權(quán)變動(dòng)是否是雙方真實(shí)意思表示，是否存在爭(zhēng)議或潛在糾紛，新股東(包括其直接和間接股東)與發(fā)行人其他股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、本次發(fā)行中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人及其簽字人員是否存在親屬關(guān)系、關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益輸送安排。

高測(cè)股份回復(fù)：2019年3月引入新股東原因，因“531光伏新政”沖擊，公司面臨短期運(yùn)營(yíng)資金緊張的問(wèn)題，擬定向發(fā)行募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。2018年下半年，公司通過(guò)市場(chǎng)化詢價(jià)方式尋找投資者進(jìn)行投資。公司在2018年下半年與超過(guò)30名專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行溝通，大多數(shù)投資者認(rèn)為“531光伏新政”對(duì)行業(yè)的影響是長(zhǎng)期性的;紅線資本認(rèn)為該政策影響是短期性的。因看好公司發(fā)展前景及公司所處行業(yè)未來(lái)的發(fā)展且資金實(shí)力較強(qiáng)，紅線資本遂通過(guò)設(shè)立濰坊善美全額認(rèn)購(gòu)公司定增股份。

關(guān)于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展趨勢(shì)，招股說(shuō)明書披露了下游光伏行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)，指出光伏行業(yè)近年來(lái)的每一輪政策調(diào)整帶來(lái)的沖擊都只是短期擾動(dòng)，不會(huì)改變光伏行業(yè)內(nèi)在的技術(shù)驅(qū)動(dòng)屬性。每輪行業(yè)洗牌，優(yōu)質(zhì)企業(yè)都能通過(guò)研發(fā)創(chuàng)新來(lái)提質(zhì)增效，依靠新技術(shù)、新工藝的應(yīng)用來(lái)控制成本渡過(guò)調(diào)整期，并且在下一輪的行業(yè)復(fù)蘇時(shí)，依靠技術(shù)優(yōu)勢(shì)贏得更大的市場(chǎng)份額和行業(yè)地位，對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)也較為樂觀。

上交所要求公司說(shuō)明(1)2018年“5.31”新政對(duì)行業(yè)的沖擊是否仍屬于短期擾動(dòng)，未來(lái)行業(yè)是否能支撐公司的預(yù)計(jì)，如不是，要求修改招股說(shuō)明書相關(guān)表述;(2)2019年下游硅片產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張是否可能導(dǎo)致進(jìn)一步的產(chǎn)能過(guò)剩，國(guó)內(nèi)“棄光”的比例是否可能進(jìn)一步上升，國(guó)外光伏補(bǔ)貼是否也呈下滑趨勢(shì)，行業(yè)劇烈變化對(duì)發(fā)行人的影響及發(fā)行人的應(yīng)對(duì)措施。

高測(cè)股份回復(fù)：公司的光伏切割設(shè)備和切割耗材業(yè)務(wù)處于光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游，下游主要客戶為光伏硅材料制造企業(yè)，光伏切割設(shè)備業(yè)務(wù)主要受客戶硅棒、硅片環(huán)節(jié)的擴(kuò)產(chǎn)意愿和擴(kuò)產(chǎn)實(shí)施進(jìn)度影響，光伏切割耗材業(yè)務(wù)主要受客戶的開工率和硅片產(chǎn)品的市場(chǎng)需求的影響，而下游客戶的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃、開工率和硅片產(chǎn)品的市場(chǎng)需求取決于國(guó)內(nèi)外光伏應(yīng)用市場(chǎng)的新增裝機(jī)規(guī)模。補(bǔ)貼政策的變化通過(guò)影響新增裝機(jī)規(guī)模進(jìn)而影響公司下游客戶的擴(kuò)產(chǎn)意愿及開工率，從而傳導(dǎo)影響公司光伏切割設(shè)備及切割耗材產(chǎn)品的市場(chǎng)需求。

雖然2018年“5.31”新政的出臺(tái)使得短期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)裝機(jī)規(guī)模出現(xiàn)了一定下滑，對(duì)行業(yè)短期發(fā)展造成了較大沖擊，但政策的不利影響在短期內(nèi)基本得到了市場(chǎng)的消化。2019年以來(lái)，隨著平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目試點(diǎn)和補(bǔ)貼項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)配置等政策的落地，我國(guó)光伏發(fā)電已處于“平價(jià)上網(wǎng)”過(guò)渡階段，政策影響逐步減弱;市場(chǎng)供求關(guān)系改善，行業(yè)已逐步回歸正軌。

2018年“5.31”新政出臺(tái)以前，我國(guó)光伏發(fā)電新增裝機(jī)規(guī)模連續(xù)5年位居全球第一，累計(jì)裝機(jī)規(guī)模連續(xù)3年位居全球第一，光伏技術(shù)不斷創(chuàng)新突破、全球領(lǐng)先，已形成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的完整的光伏產(chǎn)業(yè)鏈。然而，在快速發(fā)展的同時(shí)，光伏發(fā)電棄光問(wèn)題顯現(xiàn)以及補(bǔ)貼需求持續(xù)擴(kuò)大等問(wèn)題，影響了光伏行業(yè)的健康有序發(fā)展。

針對(duì)上述發(fā)展面臨的突出問(wèn)題，2018年“5.31”新政從優(yōu)化光伏發(fā)電新增建設(shè)規(guī)模、加快光伏發(fā)電補(bǔ)貼退坡并降低補(bǔ)貼強(qiáng)度、進(jìn)一步加大市場(chǎng)化配置項(xiàng)目力度等三方面，對(duì)2018年度的政策安排進(jìn)行了調(diào)整和規(guī)范，導(dǎo)致我國(guó)新增光伏裝機(jī)規(guī)模銳減，進(jìn)一步導(dǎo)致組件產(chǎn)品市場(chǎng)需求下滑，并向產(chǎn)業(yè)鏈上游電池、硅片環(huán)節(jié)傳導(dǎo)，導(dǎo)致硅片等光伏產(chǎn)品價(jià)格在短時(shí)間內(nèi)大幅下跌，進(jìn)而導(dǎo)致公司下游客戶擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃取消或延后、開工率顯著下降，從而對(duì)包括公司在內(nèi)的全行業(yè)整體盈利水平造成了不利影響。

自2018年“5.31”新政出臺(tái)以來(lái)，國(guó)家發(fā)展改革委和國(guó)家能源局又陸續(xù)發(fā)布了一系列涉及平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目試點(diǎn)和補(bǔ)貼項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)配置等政策，標(biāo)志著我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)已由依靠國(guó)家政策擴(kuò)大規(guī)模的發(fā)展階段轉(zhuǎn)變到通過(guò)提質(zhì)增效、技術(shù)進(jìn)步逐步擺脫補(bǔ)貼并由市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)發(fā)展的新階段，政策變化對(duì)于市場(chǎng)需求的影響逐步減弱。

2019年我國(guó)第一批光伏發(fā)電“平價(jià)上網(wǎng)”項(xiàng)目申報(bào)數(shù)量達(dá)到168個(gè)，累計(jì)規(guī)模達(dá)到14.78GW，我國(guó)第三期內(nèi)蒙古達(dá)拉特、吉林白城、江蘇泗洪3個(gè)光伏發(fā)電領(lǐng)跑獎(jiǎng)勵(lì)激勵(lì)基地的中標(biāo)電價(jià)均接近當(dāng)?shù)孛弘姌?biāo)桿電價(jià)，其中內(nèi)蒙古達(dá)拉特基地的中標(biāo)電價(jià)還略低于當(dāng)?shù)孛弘姌?biāo)桿電價(jià)，目前我國(guó)光伏發(fā)電已處于“平價(jià)上網(wǎng)”過(guò)渡階段，2019年也成為我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)開啟“平價(jià)上網(wǎng)”的元年，隨著光伏發(fā)電技術(shù)進(jìn)步，“十四五”初期我國(guó)光伏發(fā)電將逐步全面實(shí)現(xiàn)平價(jià)。

綜上，從政策層面來(lái)看，2018年“5.31”新政對(duì)行業(yè)的沖擊仍屬于短期擾動(dòng)，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)系列政策加快推進(jìn)光伏發(fā)電“平價(jià)上網(wǎng)”，行業(yè)政策對(duì)市場(chǎng)需求的影響逐步減弱。

目前，全球光伏產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)總體產(chǎn)能“階段性過(guò)剩”和高效產(chǎn)品供給相對(duì)不足的“結(jié)構(gòu)性過(guò)剩”二元結(jié)構(gòu)。2019年，下游硅片新增產(chǎn)能為先進(jìn)高效產(chǎn)品，屬于市場(chǎng)供給存在缺口的產(chǎn)品，產(chǎn)能擴(kuò)張不會(huì)導(dǎo)致高效產(chǎn)品產(chǎn)能過(guò)剩。

從需求總量和需求結(jié)構(gòu)來(lái)看，在光伏發(fā)電成本持續(xù)下降和新興市場(chǎng)拉動(dòng)等有利因素的推動(dòng)下，全球光伏市場(chǎng)規(guī)模仍將保持較快增長(zhǎng);同時(shí)，光伏產(chǎn)業(yè)已由政策驅(qū)動(dòng)發(fā)展階段進(jìn)入“平價(jià)上網(wǎng)”過(guò)渡階段，光伏企業(yè)必須通過(guò)降本增效來(lái)提高光伏電站的經(jīng)濟(jì)性。

因此，市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)“產(chǎn)品單晶化、電池高效化”成為行業(yè)主流趨勢(shì)，單晶高效產(chǎn)品市場(chǎng)需求不斷增加。根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)《中國(guó)光伏行業(yè)2019年回顧與2020年展望》數(shù)據(jù)，2019年單晶硅片市場(chǎng)占比首次超過(guò)多晶，達(dá)到約65%。

從總體供給來(lái)看，截至2018年底，全球已建成硅片產(chǎn)能約為161GW，2018年全球硅片產(chǎn)量約為115GW，同比增長(zhǎng)9.3%;從供給結(jié)構(gòu)來(lái)看，2018年全球硅片產(chǎn)能中，單晶硅片產(chǎn)能約72.1GW，占全球硅片總產(chǎn)能的44.7%;2018年全球電池產(chǎn)能中，PERC等高效電池產(chǎn)能約65.7GW，占全球電池總產(chǎn)能的37.8%。

因此，目前多晶及常規(guī)普通產(chǎn)品仍占據(jù)了市場(chǎng)產(chǎn)能的絕大部分，與市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)“產(chǎn)品單晶化、電池高效化”的趨勢(shì)相比，高效產(chǎn)品的市場(chǎng)供給相對(duì)仍顯不足。

從市場(chǎng)供求關(guān)系及變動(dòng)情況來(lái)看，目前全球光伏產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)總體產(chǎn)能“階段性過(guò)剩”和高效產(chǎn)品供給相對(duì)不足的“結(jié)構(gòu)性過(guò)剩”二元結(jié)構(gòu)。即從外部供需總量來(lái)看，下游應(yīng)用市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的預(yù)期，引導(dǎo)上游產(chǎn)能建設(shè)速度通常會(huì)領(lǐng)先下游需求，因此靜態(tài)來(lái)看行業(yè)總體產(chǎn)能在某一時(shí)點(diǎn)會(huì)存在一定過(guò)剩，但從動(dòng)態(tài)發(fā)展來(lái)看，隨著下游市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，上述“閑置產(chǎn)能”將逐步轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)有效供給，以2016年為例，全球硅片和組件已建成產(chǎn)能分別為100GW和123GW，均高于當(dāng)年73GW的新增裝機(jī)規(guī)模，而到2018年全球新增光伏裝機(jī)規(guī)模已增長(zhǎng)至106GW，原有“過(guò)剩產(chǎn)能”已基本實(shí)現(xiàn)供需平衡甚至略有短缺，因此行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩更多體現(xiàn)的是發(fā)展過(guò)程中的“階段性過(guò)剩”，并且適度的過(guò)剩還有利于促進(jìn)行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)和技術(shù)進(jìn)步;從供需內(nèi)部結(jié)構(gòu)來(lái)看，補(bǔ)貼“退坡”和“平價(jià)上網(wǎng)”目標(biāo)驅(qū)動(dòng)行業(yè)技術(shù)不斷進(jìn)步，特別是2016年以來(lái)成本降低和轉(zhuǎn)換效率提升的速度明顯加快，市場(chǎng)產(chǎn)品需求高效化趨勢(shì)明顯，而2018年市場(chǎng)單晶產(chǎn)品和高效電池產(chǎn)能占比僅為44.7%和37.8%，行業(yè)中大量產(chǎn)能的技術(shù)指標(biāo)已無(wú)法滿足市場(chǎng)主流需求，逐步淪為落后、無(wú)效產(chǎn)能，先進(jìn)高效產(chǎn)品產(chǎn)能的供給則顯相對(duì)不足，因此行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩還體現(xiàn)在存量“結(jié)構(gòu)性過(guò)剩”，高效低成本的單晶硅片產(chǎn)能存在缺口。隨著行業(yè)技術(shù)升級(jí)進(jìn)程加快，高效產(chǎn)品對(duì)于先進(jìn)產(chǎn)能的需求也將快速增長(zhǎng)。

從實(shí)際產(chǎn)能擴(kuò)張情況來(lái)看，2018年四季度以來(lái)電池新增產(chǎn)能逐步釋放，高效電池片產(chǎn)能供應(yīng)不足情況得以緩解，疊加海外需求持續(xù)增長(zhǎng)，使得客戶對(duì)單晶硅片的需求進(jìn)一步提升，加之2019年上半年硅片新增產(chǎn)能有限，綜合作用下導(dǎo)致2019年單晶硅片供應(yīng)偏緊，其價(jià)格在2019年一季度淡季仍小幅上漲。目前，全球領(lǐng)先硅片生產(chǎn)商在光伏行業(yè)內(nèi)在技術(shù)驅(qū)動(dòng)屬性的引領(lǐng)下，通過(guò)先進(jìn)高效產(chǎn)能的分階段建設(shè)，一方面有利于擴(kuò)大產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)搶占更大市場(chǎng)份額，另一方面憑借不斷為市場(chǎng)提供高效低成本硅片，引領(lǐng)下游組件產(chǎn)品的提質(zhì)增效，推動(dòng)“平價(jià)上網(wǎng)”進(jìn)程的不斷加快，使光伏發(fā)電在全球范圍內(nèi)成為一種具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的可再生能源形式，以開啟更廣闊的市場(chǎng)空間。