近日，愛康科技(002610)披露非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬定增募資20億投光伏發(fā)電項目。然而，這一“利好”消息并沒有刺激公司股價上揚，反而在復(fù)牌后連跌三日。大眾證券報和財信網(wǎng)記者調(diào)查了解到，定增價格偏高、擔(dān)心公司業(yè)績增長乏力，是投資者選擇拋售的主要原因。

新定增方案價格翻番

今年12月1日，愛康科技宣布擬向包括控股股東愛康實業(yè)在內(nèi)的十名對象發(fā)行1.17億股，發(fā)行價不低于17.19元/股，預(yù)計募集資金不超過20億元，用于共計550MW光伏發(fā)電項目和補充流動資金。

愛康科技稱，公司從“太陽能配件專業(yè)供貨商”到“金屬加工、新材料、太陽能電站一體化經(jīng)營”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型步伐加快。本次非公開發(fā)行籌措資金將推動公司太陽能光伏發(fā)電項目建設(shè)，提高公司的核心競爭能力和抗風(fēng)險能力。在去年12月份，愛康科技曾推出一版方案，擬向不超過十名特定對象以不低于7.78元/股的價格，發(fā)行不超過1.25億股，募資不超過10億元。今年8月14日，公司收到證監(jiān)會[微博]對該方案的批復(fù)。

上市后業(yè)績變臉

愛康科技2008—2010年凈利潤分別為4799.59萬元、4835.75萬元、1.01億元。在2011年上市當(dāng)年的凈利潤達1.97億元，到2013年虧5603.97萬元，2013年略微盈利845.29萬元。愛康科技解釋稱，業(yè)績大幅度下滑主要是受到光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩、整體不景氣的影響。

雖然業(yè)績不佳，愛康科技的資產(chǎn)負債率卻在逐年攀升，上市當(dāng)年，愛康科技資產(chǎn)負債率僅48.31%，到今年9月30日，負債率攀升至66.98%。

2013年以來，國務(wù)院及行業(yè)主管部門先后出臺了一系列政策文件，支持光伏產(chǎn)業(yè)。愛康科技業(yè)績隨之出現(xiàn)改善。愛康科技通過并購、新建等多種方式，大舉進軍光伏發(fā)電領(lǐng)域，并希望以此作為公司新的業(yè)績增長點。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，今年以來全國新建光伏電站項目已達114個，且大部分為大型項目，總投資金額超過760億元，而待建的規(guī)模則超過千億，其中恒大集團以900億元的總投資暫列第一。OFweek研究中心高級分析師馮輝指出，光伏電站集中于中西部，項目過于集中可能會帶來過熱風(fēng)險。事實上，已經(jīng)有部分公司決定退出光伏發(fā)電領(lǐng)域。11月，博世集團、彩虹集團因為巨額虧損難以承受，相繼退出了包括光伏發(fā)電在內(nèi)的光伏業(yè)務(wù)。

對此，愛康科技也有所察覺。“太陽能光伏發(fā)電行業(yè)新進入者持續(xù)增加，市場競爭日趨激烈，公司太陽能光伏發(fā)電業(yè)務(wù)未來可能面臨行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。”愛康科技稱。

公司：暫不存在過剩

“公司好了傷疤忘了疼，前些年行業(yè)低迷都忘了嗎?增發(fā)價比上一版高出那么多，機構(gòu)會認購嗎，股價三連跌也看出市場的態(tài)度了，公司在逼投資者用腳投票嗎?”記者梳理發(fā)現(xiàn)，投資者的疑問還集中在：多長時間可以得到回報?為何增發(fā)頻率那么高，跌破增發(fā)價怎么辦?政策改變對公司將帶來哪些影響?

“公司現(xiàn)在主要從事兩大業(yè)務(wù)，光伏配件生產(chǎn)和光伏發(fā)電運營，目前來說，光伏發(fā)電行業(yè)屬于藍海，而光伏電站的周期一般是7年左右。”愛康科技證券部工作人員告訴大眾證券報和財信網(wǎng)記者，暫時還不存在產(chǎn)能過剩的風(fēng)險，因為投資光伏電站需要拿到牌照，發(fā)電后由國家收購。對于增發(fā)原因，其表示定向增發(fā)對公司業(yè)務(wù)目標的實現(xiàn)提供了資金支持，同時能有效地降低資產(chǎn)負債率，降低債務(wù)風(fēng)險。對于其他問題，則沒有回答。

愛康科技在12月1日開盤報19.94元，截至收盤，該股報18元，下跌7.74%，在18只光伏板塊股票中跌幅第一，12月2日再度下跌0.11%。昨日愛康科技開盤后一度下探至17.41元，接近增發(fā)價，最終報收于17.76元，下跌1.22%。