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興業(yè)太陽能（0750.HK）
投資要點(diǎn)
? 首次覆蓋給予買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)15.48 港元，較現(xiàn)價(jià)有 56.7%的上升空間。興業(yè)太陽能作為專業(yè)的綠色建筑和光伏系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商，受益于中國(guó)光伏終端裝機(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)，公司未來3年業(yè)績(jī)有望高速增長(zhǎng)。我們給予興業(yè)太陽能未來12個(gè)月內(nèi)15.48港元的目標(biāo)價(jià)。目標(biāo)價(jià)約相當(dāng)于2014-2016年P(guān)E為12.0、9.5、7.6倍,目標(biāo)價(jià)較現(xiàn)價(jià)9.88港元約有56.68%的上升空間，故首次給予其“買入”投資評(píng)級(jí)。
? 國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)，興業(yè)太陽能受惠。霧霾治理引致清潔能源需求加上光伏政策助力，國(guó)內(nèi)光伏終端裝機(jī)市場(chǎng)被激活。2013年中國(guó)新增光伏裝機(jī)11.3GW，占全球新增裝機(jī)量的30.5%，呈爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。國(guó)家能源局規(guī)劃2014年中國(guó)光伏項(xiàng)目14GW，其中分布式光伏裝機(jī)8GW，地面電站裝機(jī)6GW，興業(yè)太陽能因在光伏EPC建設(shè)領(lǐng)域的具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)而受惠。
? 光伏EPC業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。2013年公司光伏EPC項(xiàng)目完工340MW，預(yù)計(jì)今年完成至少500MW(40%地面電站，60%分布式）。當(dāng)前在手EPC訂單320MW，另外武威項(xiàng)目一期計(jì)劃300MW、珠海項(xiàng)目一期150MW項(xiàng)目均可能帶來超預(yù)期的EPC建設(shè)量。公司還預(yù)計(jì)2014年將完成200-300MW的BOT自建光伏項(xiàng)目。
? 布局戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，專注清潔能源應(yīng)用。興業(yè)太陽能抓住歷史機(jī)遇，前瞻性的將業(yè)務(wù)布局在三大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，專注清潔能源應(yīng)用。在節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，引進(jìn)高性能幕墻型材系統(tǒng)，研發(fā)更加節(jié)能環(huán)保的墻體材料；新能源領(lǐng)域，以光伏和光熱產(chǎn)品為核心，大力發(fā)展光伏EPC工程和BIPV工程；新材料領(lǐng)域，結(jié)合公司業(yè)務(wù)，研發(fā)、生產(chǎn)ITO薄膜、高吸熱性藍(lán)膜等高新技術(shù)基礎(chǔ)材料。
投資要點(diǎn)
? 首次覆蓋給予買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)15.48 港元，較現(xiàn)價(jià)有 56.7%的上升空間。興業(yè)太陽能作為專業(yè)的綠色建筑和光伏系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商，受益于中國(guó)光伏終端裝機(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)，公司未來3年業(yè)績(jī)有望高速增長(zhǎng)。我們給予興業(yè)太陽能未來12個(gè)月內(nèi)15.48港元的目標(biāo)價(jià)。目標(biāo)價(jià)約相當(dāng)于2014-2016年P(guān)E為12.0、9.5、7.6倍,目標(biāo)價(jià)較現(xiàn)價(jià)9.88港元約有56.68%的上升空間，故首次給予其“買入”投資評(píng)級(jí)。
? 國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)，興業(yè)太陽能受惠。霧霾治理引致清潔能源需求加上光伏政策助力，國(guó)內(nèi)光伏終端裝機(jī)市場(chǎng)被激活。2013年中國(guó)新增光伏裝機(jī)11.3GW，占全球新增裝機(jī)量的30.5%，呈爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。國(guó)家能源局規(guī)劃2014年中國(guó)光伏項(xiàng)目14GW，其中分布式光伏裝機(jī)8GW，地面電站裝機(jī)6GW，興業(yè)太陽能因在光伏EPC建設(shè)領(lǐng)域的具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)而受惠。
? 光伏EPC業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。2013年公司光伏EPC項(xiàng)目完工340MW，預(yù)計(jì)今年完成至少500MW(40%地面電站，60%分布式）。當(dāng)前在手EPC訂單320MW，另外武威項(xiàng)目一期計(jì)劃300MW、珠海項(xiàng)目一期150MW項(xiàng)目均可能帶來超預(yù)期的EPC建設(shè)量。公司還預(yù)計(jì)2014年將完成200-300MW的BOT自建光伏項(xiàng)目。
? 布局戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，專注清潔能源應(yīng)用。興業(yè)太陽能抓住歷史機(jī)遇，前瞻性的將業(yè)務(wù)布局在三大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，專注清潔能源應(yīng)用。在節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，引進(jìn)高性能幕墻型材系統(tǒng)，研發(fā)更加節(jié)能環(huán)保的墻體材料；新能源領(lǐng)域，以光伏和光熱產(chǎn)品為核心，大力發(fā)展光伏EPC工程和BIPV工程；新材料領(lǐng)域，結(jié)合公司業(yè)務(wù)，研發(fā)、生產(chǎn)ITO薄膜、高吸熱性藍(lán)膜等高新技術(shù)基礎(chǔ)材料。
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