2023年9月19日，新特能源順利過會，將登陸上交所主板。其將與通威、大全在A股展開全面對決，亦與港股的協(xié)鑫進行比拼。

2023年，硅料斷崖式下跌，在七月初止跌，以致密料價格為例，從年內(nèi)最高的230/kg下降到64元/kg，降幅達72%。如果以近兩年300元/kg的高點為基準，降幅更是達到78.67%。

硅料價格的大幅下跌，在此背景下，四大硅料企業(yè)誰更具優(yōu)勢，本文將通過其半年報從營收、凈利、產(chǎn)能、出貨、成本、科研等方面展開對比。

業(yè)績差距明顯

國家能源局數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年我國光伏新增裝機78.42GW，同比增長153.95%。我國光伏裝機繼續(xù)保持高速增長的態(tài)勢，所以整體而言，上半年我國光伏企業(yè)的營收大多實現(xiàn)了正增長，但在凈利方面則表現(xiàn)不同——

由于硅料價格的大幅下跌，硅料企業(yè)凈利同比出現(xiàn)下滑。四大硅料企業(yè)表現(xiàn)同樣出現(xiàn)差異。

由數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，在半年營收中，通威憑借綜合實力居于四者之首，達740.68億，同增22.75%。對于營收的增長，通威將其歸結(jié)為主要系光伏板塊經(jīng)營規(guī)模的擴大。凈利為132.7億，同增8.56%，也是四家硅料企業(yè)中唯一一家實現(xiàn)凈利正增長的企業(yè)。

大全的業(yè)績則與通威形成鮮明的對比，營收93.25億，同比-42.93%；凈利44.26億，同比-53.53%。對于雙降的原因，大全在其半年報中將其歸結(jié)為主要系報告期內(nèi)受硅料市場新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放影響多晶硅價格大幅下跌。

伴隨著半年報的披露，隨后大全董事張龍根與總經(jīng)理周強民雙雙辭職，坊間亦將兩者的辭職與業(yè)績的下滑相掛鉤。

協(xié)鑫營收的增幅則是四硅料企業(yè)中增幅最大的一家。在半年報中，協(xié)鑫將其歸結(jié)為，受益于公司顆粒硅產(chǎn)能持續(xù)增加，以及多晶硅銷量較2022年同期的增長。對于凈利的下跌，其則歸因為多晶硅價格急速下跌。

新特能源無論其營收，還是凈利在四者中都并不突出，對于營收的增加和凈利的變化，新特能源同樣將其歸結(jié)主要為多晶硅產(chǎn)能釋放，產(chǎn)品銷量增加。半年報顯示，新特能源半年多晶硅銷量較上年同期增加約80%。對于凈利降低，主要原因源于多晶硅價格的下跌。

從半年報數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，四企在營收、凈利方面已經(jīng)出現(xiàn)差別。

通威的雙增進一步彰顯了其實力，且在數(shù)額上具有絕對的優(yōu)勢。當然此也和四企的業(yè)務(wù)內(nèi)容相關(guān)。

大全的雙降則在四者的比較中處于劣勢。大全作為四企當中唯一一家專注硅料的企業(yè)，在面對硅料價格大幅下滑的局面，其業(yè)績必然面臨著嚴峻的考驗。有媒體認為大全“下滑的第一張多米諾骨牌可能才剛剛推倒” 。

協(xié)鑫營收的大幅增長，與顆粒硅的表現(xiàn)密不可分。

相較前三者的“大起大落”，新特能源的業(yè)績則顯得更為平穩(wěn)。

僅從營收、凈利兩項數(shù)據(jù)的數(shù)值判斷，四企可以分為三個檔次，其中通威處于一級團，遙遙領(lǐng)先，協(xié)鑫、新特能源則處于第二檔次，大全則弱于前三者。

出貨一強三平

伴隨著上半年我國光伏新增裝機的快速增加，產(chǎn)業(yè)鏈中各環(huán)節(jié)企業(yè)的銷售量有著明顯的增加，此點在四家硅料企業(yè)身上亦有著體現(xiàn)。

由上表可以發(fā)現(xiàn)，截止到2023年六月底，四企業(yè)的產(chǎn)能差距相對而言并不大。

通威在報告期末產(chǎn)能為超30萬噸，新特能源并未有明確數(shù)據(jù)披露，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年中期，新特能源的高純多晶硅年產(chǎn)能達30萬噸，時間限度并不明晰。協(xié)鑫、大全相關(guān)數(shù)據(jù)則在半年報中有明晰的數(shù)據(jù)披露，以此來看，通威在產(chǎn)能方面依舊有著一定的領(lǐng)先，但相對而言四者之間的差距并不大。

在產(chǎn)量方面，通威未有明確的數(shù)據(jù)披露，協(xié)鑫則11.11萬噸的表現(xiàn)，但其中顆粒硅產(chǎn)量約為8.24萬噸，同比增加634.3%。協(xié)鑫在顆粒硅方面發(fā)力明顯。新特能源與大全的產(chǎn)量差距并不大，大全領(lǐng)先0.3萬噸，

在出貨方面，雖然四家企業(yè)皆出現(xiàn)了正增長，但是在整體趨勢上差異巨大。

通威實現(xiàn)了17.77萬噸的出貨量，同比增幅64%；協(xié)鑫則憑借顆粒硅的高出貨量位居第二位，出貨量10.11萬噸（含內(nèi)部銷售1.15萬噸），同比增幅則達到了150.9%；新特能源受益于裝機量的快速提升，出貨同比增加了80.5%。大全出貨為7.68萬噸，同比增長僅為0.59%，數(shù)據(jù)并不亮眼。

整體觀察，四家呈現(xiàn)了一強三平的局面，通威在產(chǎn)能、出貨優(yōu)勢明顯，其余三企之間，雖然有所差距，但是差距整體不大。但三者相較通威都有著一定的差距。

生產(chǎn)成本各不同

在生產(chǎn)成本方面，四個企業(yè)各有不同，開始呈現(xiàn)出較大的差距。

在上述表格中，大全并未對生產(chǎn)成本進行披露，其在半年報中表示，目前，公司產(chǎn)品生產(chǎn)過程中電力、水等能源，以及硅粉等材料的單位耗用均遠優(yōu)于中國光伏行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計的行業(yè)平均水平，較低的電力消耗和較低的原材料消耗使公司具備一定的成本優(yōu)勢。

協(xié)鑫的顆粒硅生產(chǎn)成本則相對較快，在2023年4月的一季度報中，樂山顆粒硅項目生產(chǎn)數(shù)據(jù)為4.62萬元/噸。在半年報中，協(xié)鑫披露得益于顆粒硅產(chǎn)能的爬坡以及生產(chǎn)工藝的不斷優(yōu)化和完善，協(xié)鑫科技各基地持續(xù)刷新成本數(shù)據(jù)。2023年7月，樂山顆粒硅項目生產(chǎn)成本約3.57萬/噸。在一個季度中后，樂山顆粒硅項目的生產(chǎn)成本環(huán)比降幅達22.73%。

通威的生產(chǎn)成本雖未披露具體數(shù)額，但是4萬/噸的價格，行業(yè)內(nèi)依舊較具優(yōu)勢。媒體稱通威為“極限”壓縮多晶硅生產(chǎn)成本。

業(yè)內(nèi)人士披露，頭部廠商硅料成本約4-6萬/噸，二三線企業(yè)成本則要高于該價格。在典型狀況下，硅料生產(chǎn)綜合成本為6.6-7.5萬元/噸（不含稅）。

硅料價格近期持穩(wěn)，伴隨著裝機量的迅速提升，在未來的競爭中，低生產(chǎn)成本的企業(yè)無疑具有更大優(yōu)勢。

研發(fā)投入差距較大

四大硅料企業(yè)在2023年上半年的研發(fā)投入同樣呈現(xiàn)出差距。

在研發(fā)投入方面，協(xié)鑫研發(fā)投入超9億元，同增30.9%。半年報顯示，除顆粒硅外，還涉及自主研發(fā)的CCZ技術(shù)，該技術(shù)減少拉晶環(huán)節(jié)的熔料等輔助時間和增加拉晶長度，從而提高拉晶的生產(chǎn)效率以及降低拉晶的生產(chǎn)成本。目前公司CCz單臺拉晶爐單產(chǎn)已經(jīng)超過185公斤/天，并已實現(xiàn)200MW（兆瓦）中試產(chǎn)能。

新特能源對于研發(fā)投入的降低，其表示主要是由于集團部分新增研發(fā)項目立項較晚，報告期內(nèi)發(fā)生的研發(fā)費用較少所致。

大全表示，在報告期內(nèi)，公司對核心技術(shù)展開了進一步的研究和提升：多晶硅裝置能量綜合回收與利用技術(shù)實現(xiàn)單位多晶硅綜合能耗進一步降低。多晶硅物耗控制技術(shù)實現(xiàn)可回收氯硅烷及其他物料接近零排放。降低多晶硅料的金屬、非金屬雜質(zhì)含量的技術(shù)實現(xiàn)多晶硅料表體金屬雜質(zhì)含量總和、非金屬碳含量、施主、受主雜質(zhì)含量總和等影響多晶硅品質(zhì)的雜質(zhì)含量進一步降低……

時光流轉(zhuǎn)，四大硅料企業(yè)在發(fā)展的過程中有高峰亦有低谷，有領(lǐng)先者的鋒芒依舊，有后來者的強勢角逐，亦有強者的弱勢。但是伴隨著中國光伏行業(yè)的快速發(fā)展，作為產(chǎn)業(yè)鏈上游的硅料企業(yè)在未來的發(fā)展中還將面臨著不同的境況。2023年，硅料價格無法與2021、2022相比，產(chǎn)能過剩更將進一步體現(xiàn)，靜待2023年四企業(yè)的業(yè)績。