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表一 2018-2020 我國(guó)新能源汽車(chē)預(yù)計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)量
產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻提高
表二新建純電動(dòng)汽車(chē)整車(chē)企業(yè)
投資項(xiàng)目產(chǎn)品主要技術(shù)要求
表三新建動(dòng)力電池企業(yè)投資項(xiàng)目產(chǎn)品主要技術(shù)要求
圖一 2018年來(lái)天齊鋰業(yè)股價(jià)走勢(shì)圖
（圖片來(lái)源于新浪財(cái)經(jīng)）
圖二 2018年來(lái)贛鋒鋰業(yè)股價(jià)走勢(shì)圖
（圖片來(lái)源于新浪財(cái)經(jīng)）
圖三 2018年來(lái)杉杉股份股價(jià)走勢(shì)圖
（圖片來(lái)源于新浪財(cái)經(jīng)）
圖四 2018年來(lái)比亞迪股價(jià)走勢(shì)圖
（圖片來(lái)源于新浪財(cái)經(jīng)）
行業(yè)發(fā)展步入快車(chē)道
雖然，補(bǔ)貼新政一度讓人們對(duì)我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生疑慮，但回顧2018年前5個(gè)月的數(shù)據(jù)，這種疑慮盡可消除。
根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，5月，我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為9.6萬(wàn)輛和10.2萬(wàn)輛，與上年同期相比分別增長(zhǎng)85.6%和125.6%；其中，新能源乘用車(chē)產(chǎn)量為7.7萬(wàn)輛：純電動(dòng)乘用車(chē)5.9萬(wàn)輛，插電式混合動(dòng)力乘用車(chē)1.7萬(wàn)輛；新能源商用車(chē)產(chǎn)量為1.9萬(wàn)輛：純電動(dòng)商用車(chē)1.7萬(wàn)輛，插電式混合動(dòng)力商用車(chē)0.2萬(wàn)輛。新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量為8.4萬(wàn)輛：純電動(dòng)乘用車(chē)6.5萬(wàn)輛，插電式混合動(dòng)力乘用車(chē)1.9萬(wàn)輛；新能源商用車(chē)的銷(xiāo)量為1.9萬(wàn)輛：純電動(dòng)商用車(chē)1.7萬(wàn)輛，插電式混合動(dòng)力商用車(chē)0.2萬(wàn)輛。
1-5月，我國(guó)新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)銷(xiāo)均為32.8萬(wàn)輛，與上年同期相比分別增長(zhǎng)122.9%和141.6%；其中，純電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)均完成25萬(wàn)輛，與上年同期相比分別增長(zhǎng)105.1%和124.7%；插混汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成7.9萬(wàn)輛和7.8萬(wàn)輛，與上年同期相比分別增長(zhǎng)207.3%和218.4%。
顯然，新的產(chǎn)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)表明我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)正行走在快車(chē)道上，產(chǎn)業(yè)前景光明。
政策利好龍頭企業(yè)
未來(lái)三年增長(zhǎng)率或達(dá)36%
7月3日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》（下文簡(jiǎn)稱《計(jì)劃》）。
《計(jì)劃》提出要加快車(chē)船結(jié)構(gòu)升級(jí)，推廣使用新能源汽車(chē)。2020年新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量達(dá)到200萬(wàn)輛左右。加快推進(jìn)城市建成區(qū)新增和更新的公交、環(huán)衛(wèi)、郵政、出租、通勤、輕型物流配送車(chē)輛使用新能源或清潔能源汽車(chē)，重點(diǎn)區(qū)域使用比例達(dá)到80%；重點(diǎn)區(qū)域港口、機(jī)場(chǎng)、鐵路貨場(chǎng)等新增或更換作業(yè)車(chē)輛主要使用新能源或清潔能源汽車(chē)。2020年底前，重點(diǎn)區(qū)域的直轄市、省會(huì)城市、計(jì)劃單列市建成區(qū)公交車(chē)全部更換為新能源汽車(chē)。在物流園、產(chǎn)業(yè)園、工業(yè)園、大型商業(yè)購(gòu)物中心、農(nóng)貿(mào)批發(fā)市場(chǎng)等物流集散地建設(shè)集中式充電樁和快速充電樁。為承擔(dān)物流配送的新能源車(chē)輛在城市通行提供便利。
《計(jì)劃》還指定了推廣新能源汽車(chē)任務(wù)的執(zhí)行部門(mén)，即工業(yè)和信息化部、交通運(yùn)輸部牽頭，財(cái)政部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、生態(tài)環(huán)境部、能源局、鐵路局、民航局、中國(guó)鐵路總公司等參與，這顯然有利于計(jì)劃的加速落地和實(shí)施。
以2017年我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為79.4萬(wàn)輛和77.7萬(wàn)輛算，2018-2020三年間，我國(guó)的新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量年復(fù)合增長(zhǎng)率將分別達(dá)36.07%和37.05%（見(jiàn)表一），產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景光明。
7月4日，發(fā)改委發(fā)布《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》（下文簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)稿》）?！兑庖?jiàn)稿》旨在完善汽車(chē)產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，規(guī)范市場(chǎng)主體投資行為，引導(dǎo)社會(huì)資本合理投向，鼓勵(lì)企業(yè)產(chǎn)能合作，防范盲目建設(shè)和無(wú)序發(fā)展。嚴(yán)格控制新增傳統(tǒng)燃油汽車(chē)產(chǎn)能，積極推動(dòng)新能源汽車(chē)健康有序發(fā)展，著力構(gòu)建智能汽車(chē)創(chuàng)新發(fā)展體系。
《意見(jiàn)稿》限制了純電動(dòng)汽車(chē)投資區(qū)域，存在下列情形的省份不得新建獨(dú)立純電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)投資項(xiàng)目：一是新能源汽車(chē)保有量占比低于全國(guó)平均水平；二是存在同產(chǎn)品類(lèi)別新能源汽車(chē)僵尸資質(zhì)；三是現(xiàn)有同產(chǎn)品類(lèi)別新建純電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)投資項(xiàng)目產(chǎn)量未達(dá)到建設(shè)規(guī)模的80%。
《意見(jiàn)稿》規(guī)定了新建獨(dú)立純電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)投資項(xiàng)目（含現(xiàn)有汽車(chē)整車(chē)企業(yè)跨乘用車(chē)、商用車(chē)類(lèi)別建設(shè)純電動(dòng)汽車(chē)生產(chǎn)能力）的企業(yè)法人條件：一是所有股東在項(xiàng)目建成且產(chǎn)量達(dá)到建設(shè)規(guī)模前，不撤出股本；二是股東擁有整車(chē)控制系統(tǒng)、驅(qū)動(dòng)電機(jī)、車(chē)用動(dòng)力電池等關(guān)鍵零部件的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和生產(chǎn)能力，且對(duì)關(guān)鍵零部件具有較強(qiáng)掌控能力；三是產(chǎn)品研發(fā)機(jī)構(gòu)已經(jīng)建立，具有專(zhuān)業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，具有純電動(dòng)汽車(chē)概念設(shè)計(jì)、系統(tǒng)和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)經(jīng)歷和能力；整車(chē)控制系統(tǒng)、車(chē)用動(dòng)力電池系統(tǒng)、整車(chē)集成和輕量化等方面的研發(fā)以及相應(yīng)的試驗(yàn)驗(yàn)證能力；車(chē)身及底盤(pán)制造、車(chē)用動(dòng)力電池系統(tǒng)集成、整車(chē)裝配等主要試制工藝和能力；四是擁有純電動(dòng)汽車(chē)核心技術(shù)發(fā)明專(zhuān)利和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并得到授權(quán)或確認(rèn)；五是上兩個(gè)年度累計(jì)研發(fā)投入不少于2億元人民幣；六是產(chǎn)品售后服務(wù)保障有力，承諾對(duì)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后5年內(nèi)銷(xiāo)售的產(chǎn)品質(zhì)量投保或由相關(guān)企業(yè)提供擔(dān)保。保險(xiǎn)公司或擔(dān)保企業(yè)近3年凈資產(chǎn)與擔(dān)保期內(nèi)新建企業(yè)銷(xiāo)售的產(chǎn)品金額相適應(yīng)。
《意見(jiàn)稿》提高了主要股東條件，新建獨(dú)立企業(yè)法人主要股東股權(quán)占比高于三分之一；現(xiàn)有控股新建純電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)投資項(xiàng)目均已建成，產(chǎn)量達(dá)到建設(shè)規(guī)模，且不存在違規(guī)建設(shè)項(xiàng)目；自有資金和融資能力能夠滿足項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)需要，且應(yīng)符合以下條件之一：一是汽車(chē)整車(chē)企業(yè)為主要股東的，其中燃油汽車(chē)企業(yè)上兩個(gè)年度汽車(chē)產(chǎn)能利用率和新能源汽車(chē)產(chǎn)量占比均高于全行業(yè)平均水平，純電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)上年度產(chǎn)量達(dá)到建設(shè)規(guī)模；二是汽車(chē)零部件企業(yè)為主要股東的，上兩個(gè)年度關(guān)鍵零部件（整車(chē)控制系統(tǒng)、驅(qū)動(dòng)電機(jī)、車(chē)用動(dòng)力電池）的配套裝車(chē)量累計(jì)大于10萬(wàn)套；三是設(shè)計(jì)研發(fā)企業(yè)、境外企業(yè)等其他市場(chǎng)主體為主要股東的，研發(fā)且擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的純電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)品，上兩個(gè)年度累計(jì)境內(nèi)外市場(chǎng)銷(xiāo)售并登記注冊(cè)的數(shù)量大于3萬(wàn)輛乘用車(chē)或3000輛商用車(chē)。
《意見(jiàn)稿》提高了新建獨(dú)立純電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)投資項(xiàng)目準(zhǔn)入門(mén)檻：一是建設(shè)內(nèi)容應(yīng)包括：1.純電動(dòng)汽車(chē)持續(xù)開(kāi)發(fā)能力，在已有研發(fā)機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)上，建立產(chǎn)品信息數(shù)據(jù)庫(kù)，提升產(chǎn)品概念設(shè)計(jì)、試制試裝、試驗(yàn)檢測(cè)和整車(chē)運(yùn)行狀態(tài)監(jiān)控等能力；2.建設(shè)規(guī)模，純電動(dòng)乘用車(chē)不低于10萬(wàn)輛，純電動(dòng)商用車(chē)不低于5000輛；3. 車(chē)身成型、涂裝、總裝等整車(chē)生產(chǎn)工藝和裝備，以及車(chē)用動(dòng)力電池系統(tǒng)等關(guān)鍵部件的生產(chǎn)能力和一致性保證能力；4.純電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)品質(zhì)量保障、銷(xiāo)售及售后服務(wù)體系；二是項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，只生產(chǎn)自有注冊(cè)商標(biāo)和品牌的純電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)品。
《意見(jiàn)稿》提高電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)能要求：現(xiàn)有汽車(chē)企業(yè)擴(kuò)大同產(chǎn)品類(lèi)別純電動(dòng)汽車(chē)生產(chǎn)能力，燃油汽車(chē)企業(yè)上兩個(gè)年度汽車(chē)產(chǎn)能利用率均高于全行業(yè)平均水平，純電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)上年度純電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)量達(dá)到建設(shè)規(guī)模；擬生產(chǎn)產(chǎn)品的能耗、續(xù)駛里程等指標(biāo)達(dá)到國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平；異地?cái)U(kuò)產(chǎn)能的，現(xiàn)有汽車(chē)企業(yè)異地建設(shè)同類(lèi)別純電動(dòng)汽車(chē)生產(chǎn)能力項(xiàng)目的建設(shè)規(guī)模，乘用車(chē)不低于10萬(wàn)輛，商用車(chē)不低于5000輛。
《意見(jiàn)稿》提高電動(dòng)汽車(chē)及電池的技術(shù)要求（見(jiàn)表二、表三）。
新能源汽車(chē)準(zhǔn)入和投資門(mén)檻的提高無(wú)疑將有利于龍頭企業(yè)，其未來(lái)發(fā)展前景可期。
板塊估值進(jìn)入合理區(qū)間
受各種因素影響，A股上半年表現(xiàn)不佳，呈跌跌不休的走勢(shì)。上證綜指一路震蕩下滑，半年跌幅達(dá)13.90%，截至7月6日收盤(pán)，上證綜指報(bào)2747.23點(diǎn)；深成指報(bào)8911.34點(diǎn)，半年跌幅達(dá)15.04%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1541.31點(diǎn)，半年跌幅達(dá)8.33%。
受大盤(pán)拖累，上半年，A股新能源汽車(chē)相關(guān)企業(yè)及板塊也產(chǎn)生較大跌幅。新能源汽車(chē)概念股6月跌10.02%，上半年跌22.00%；鋰電池概念股6月跌10.14%，上半年跌23.81%；氫燃料電池概念股6月跌10.79%，上半年跌25.75%；充電樁概念股6月跌8.82%，上半年跌19.05%；特斯拉概念股6月跌10.43%，上半年跌23.59%。
經(jīng)過(guò)大幅下跌調(diào)整后，如今A股已成為全球市場(chǎng)的估值洼地，不僅藍(lán)籌指數(shù)僅10倍PE，上證綜指估值也僅12倍PE左右。新能源汽車(chē)相關(guān)企業(yè)及板塊估值也進(jìn)入合理空間。
產(chǎn)業(yè)鏈龍頭投資價(jià)值顯現(xiàn)
新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)政策的連續(xù)出臺(tái)，首先得益的將是各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)，其發(fā)展前景和投資價(jià)值也更可期，再加上較低的估值，其投資價(jià)值開(kāi)始顯現(xiàn)。
進(jìn)擊的天齊鋰業(yè)
天齊鋰業(yè)是全球五大鋰礦供應(yīng)商之一，其主營(yíng)業(yè)務(wù)包括固體鋰礦資源的開(kāi)發(fā)、鋰化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和鋰礦貿(mào)易三部分，主要產(chǎn)品品種包括化學(xué)級(jí)鋰精礦、技術(shù)級(jí)鋰精礦、工業(yè)級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)碳酸鋰、工業(yè)級(jí)氫氧化鋰、電池級(jí)氫氧化鋰、無(wú)水氯化鋰、金屬鋰等鋰化工產(chǎn)品。
2017年，天齊鋰業(yè)的營(yíng)業(yè)收入達(dá)54.7億元，比2016年的39.04億元增長(zhǎng)了40.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為21.45億元，比2016年的15.12億元增長(zhǎng)了41.86%；扣非凈利潤(rùn)達(dá)21.43億元，比2016年的17.5億元增長(zhǎng)了22.45%。2018年一季度，其營(yíng)業(yè)收入達(dá)16.69億元，比上年同期的10.64億元增長(zhǎng)56.92%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6.6億元，比上年同期的4.06億元增長(zhǎng)62.70%；扣非凈利潤(rùn)達(dá)6.93億元，比上年同期的4.03億元增長(zhǎng)71.70%。
作為國(guó)內(nèi)數(shù)一數(shù)二的鋰礦巨頭，天齊鋰業(yè)并不滿足于現(xiàn)有的業(yè)績(jī)，其在極力擴(kuò)張產(chǎn)能的同時(shí)，不停地尋求擴(kuò)充自己的資源庫(kù)。5月18日，天齊鋰業(yè)發(fā)布公告稱，其擬以自籌資金約 40.66 億美元（按照2018 年 5 月 17 日中國(guó)外匯交易中心受權(quán)公布的人民幣匯率中間價(jià)折合人民幣約 258.93 億元）受讓 Nutrien 集團(tuán)合計(jì)持有的 SociedadQuímica y Minerade Chile S.A.（以下簡(jiǎn)稱“SQM”或“標(biāo)的公司”）的 62,556,568 股 A 類(lèi)股（約占 SQM 總股本的 23.77%）。收購(gòu)?fù)瓿珊?其將擁有SQM總計(jì)25.86%的股權(quán)。SQM是全球最大的鋰生產(chǎn)商之一，其擁有Salar de Atacama鹽湖的開(kāi)采配額、澳大利亞的Mt.Holland鋰礦50%股權(quán)和Cauchar-Olaroz鹽湖50%股權(quán)。按照SQM公司的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃,其未來(lái)有望形成鋰資源產(chǎn)能31.5萬(wàn)噸,權(quán)益產(chǎn)能27萬(wàn)噸。
天齊鋰業(yè)上一次“大手筆”的收購(gòu)是2013年，當(dāng)時(shí)公司以人民幣30.41億元獲得了泰利森51%的股權(quán)，由此成為國(guó)際五大鋰礦供應(yīng)商之一。根據(jù)2017年財(cái)報(bào)，其2016年全球份額約為13%，而SQM的份額約為21%，二者之和達(dá)34%。
此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，天齊鋰業(yè)不僅擁有優(yōu)質(zhì)的鋰礦石資源，而且也將擁有優(yōu)質(zhì)的鹽湖鋰資源；不僅鞏固了自己全球鋰巨頭的地位，而且補(bǔ)齊了自己的短板，占據(jù)了未來(lái)新能源汽車(chē)資源競(jìng)爭(zhēng)的有利位置。未來(lái)，新能源汽車(chē)全面推廣后，天齊鋰業(yè)或仍將保持現(xiàn)有的市場(chǎng)份額,或?qū)⒊蔀殇囐Y源業(yè)的沙特阿美，成長(zhǎng)前景可期。
然而，雖然有良好的業(yè)績(jī)及前景，但是近半年來(lái)，天齊鋰業(yè)的股價(jià)卻處于低谷（見(jiàn)圖一）。截至7月6日收盤(pán)，其股價(jià)為47.52元，市盈率為22.62，市凈率為5.87，具備較好的投資價(jià)值。
擴(kuò)張的贛鋒鋰業(yè)
贛鋒鋰業(yè)也是全球五大鋰化合物及金屬鋰供應(yīng)商之一，其業(yè)務(wù)涵蓋上游鋰提取、中游鋰化合物及金屬鋰加工以及下游鋰電池生產(chǎn)及回收，包括：上游鋰資源提取、鋰化合物的深加工、金屬鋰生產(chǎn)、鋰電池生產(chǎn)和鋰二次利用及回收等五大業(yè)務(wù)。
2017年，贛鋒鋰業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)：營(yíng)業(yè)收入由2016年的28.44億元增加至2017年的43.83億元，增長(zhǎng)率為54.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)由2016年的4.64億元增加至2017年的14.69億元，增長(zhǎng)率為216.36%；扣非凈利潤(rùn)由2016年的4.74億元增加至2017年的11.94億元，增長(zhǎng)率為151.84%。
2018年一季度，其營(yíng)業(yè)收入為10.5億元，比上年同期的6.25億元增長(zhǎng)了67.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.58億元，比上年同期的1.36億元增長(zhǎng)162.60%；扣非凈利潤(rùn)為2.79億元，比上年同期的1.31億元增長(zhǎng)113.11%。贛鋒鋰業(yè)業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)主要得益于其毛利率的提升，一季度其產(chǎn)品毛利率提升至46%，顯著高于去年同期的34%。
另一因素或可歸功于其產(chǎn)能擴(kuò)張。近年來(lái)，贛鋒鋰業(yè)一直在加速自身產(chǎn)能擴(kuò)張步伐。一是鋰鹽產(chǎn)能擴(kuò)張。2018年2月25日，其表示其新建的2萬(wàn)噸氫氧化鋰生產(chǎn)線已經(jīng)建成投產(chǎn)，正在試車(chē)階段；目前仍然在建的1.75萬(wàn)噸碳酸鋰生產(chǎn)線計(jì)劃于2018年后半年投產(chǎn)，加上目前其擁有的近4萬(wàn)噸的產(chǎn)能，到2018年底，其鋰鹽加工產(chǎn)能將達(dá)到近8萬(wàn)噸。
二是鋰資源產(chǎn)能擴(kuò)張。（1）RIM公司MtMarion礦擁有鋰資源量270萬(wàn)噸LCE,平均氧化鋰含量為1.37%,該礦的鋰精礦產(chǎn)能已達(dá)到40萬(wàn)噸,是全球第二大投運(yùn)的鋰輝石礦,浮選產(chǎn)線的建成將提升鋰精礦的品位至6%。（2）Pilgangoora項(xiàng)目的鋰輝石儲(chǔ)量為490萬(wàn)噸LCE,平均氧化鋰含量為1.25%,該項(xiàng)目計(jì)劃于2018年下半年投產(chǎn),公司與其有10年期每年16萬(wàn)噸鋰精礦的包銷(xiāo)協(xié)議,預(yù)計(jì)2018年、2019年可為公司貢獻(xiàn)8萬(wàn)噸和16萬(wàn)噸鋰精礦。（3）Cauchari-Olaroz項(xiàng)目的含鋰鹵水儲(chǔ)量為11.8百萬(wàn)噸LCE。公司訂立了包銷(xiāo)協(xié)議,包銷(xiāo)美洲鋰業(yè)占Cauchari-Olaroz資源一期50%的實(shí)際產(chǎn)量中80%的產(chǎn)品(一期產(chǎn)能2.5萬(wàn)噸碳酸鋰)。Cauchari-Olaroz計(jì)劃于2019年底或2020年初投產(chǎn)。（4）公司控股的阿根廷Mariana項(xiàng)目的勘探工程持續(xù)推進(jìn)(項(xiàng)目鋰資源量達(dá)187萬(wàn)噸LCE),預(yù)期于2019年開(kāi)始建設(shè)并計(jì)劃于2021年投產(chǎn)。再加上國(guó)內(nèi)寧都河源礦山，位于江西省贛州市寧都縣，寧都河源礦的鋰資源量為10萬(wàn)噸LCE，平均氧化鋰含量1.03%。
未來(lái)，贛鋒鋰業(yè)的資源和產(chǎn)能將大大提升，其發(fā)展前景可期。然而，其目前的股價(jià)也不甚理想（見(jiàn)圖二）。截至7月6日收盤(pán)，其股價(jià)為37.87元，市盈率為24.97，市凈率為6.87，具備較好的投資價(jià)值。
穩(wěn)健的杉杉股份
杉杉股份從事鋰電池材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，產(chǎn)品種類(lèi)涵蓋鋰電池正極材料、負(fù)極材料和電解液，是我國(guó)最大的鋰電池正極材料、負(fù)極材料供應(yīng)商，其正極材料出貨量連續(xù)四年位列第一、負(fù)極材料2017年出貨量排名第一、電解液2017年出貨量則為第四，是國(guó)內(nèi)鋰電材料領(lǐng)域絕對(duì)的龍頭。
2017年，杉杉股份的鋰電池材料經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)歷史性突破,實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入60.36億元,同比增長(zhǎng)47.37%，在公司營(yíng)收中占比達(dá)到72.98%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.65億元,同比增長(zhǎng)101.31%。其中，其正極材料銷(xiāo)售量21,447噸,同比增長(zhǎng)19.42%,實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入42.60億元,同比增長(zhǎng)70.15%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.87億元,同比增長(zhǎng)179.54%；負(fù)極材料銷(xiāo)售量30,912噸,同比增長(zhǎng)36.75%,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入14.82億元,同比增長(zhǎng)26.34%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.01億元,同比增長(zhǎng)3.76%。電解液業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售量為 6,416 噸，同比下滑 11.40%，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 2.94億元，同比下滑 29.83%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-2,188 萬(wàn)元。
2018年一季度，杉杉股份的營(yíng)業(yè)收入為18.14億元，比上年同期的15.38億元增長(zhǎng)17.94%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.50億元，比上年同期的8342萬(wàn)元增長(zhǎng)79.54%；扣非凈利潤(rùn)為1.15億元，比上年同期的7881萬(wàn)元增長(zhǎng)45.68%。
即使如此，杉杉股份依舊在尋求鋰電池材料產(chǎn)能的擴(kuò)張。正極材料方面，其寧夏石嘴山市年產(chǎn)7000噸高鎳三元及前驅(qū)體項(xiàng)目于今年3月份陸續(xù)投試產(chǎn)，1月份又啟動(dòng)了10萬(wàn)噸高能量密度鋰離子電池正極材料項(xiàng)目，一期一階段1萬(wàn)噸產(chǎn)能將于年底投產(chǎn)；
負(fù)極材料方面，寧德在建2萬(wàn)噸產(chǎn)能將于年中投產(chǎn)，包頭10萬(wàn)噸負(fù)極材料一體化項(xiàng)目一期將于明年4月投產(chǎn)；
電解液方面，年產(chǎn)2000噸六氟磷酸鋰將于年中投產(chǎn)，而衢州20000噸電解液項(xiàng)目已于2017年11月投產(chǎn)。這些產(chǎn)能完全投產(chǎn)后，杉杉股份的鋰電材料產(chǎn)能將大幅度提升，其龍頭地位將愈加鞏固。
未來(lái)，隨著三元材料在新能源汽車(chē)應(yīng)用的推廣，杉杉股份的鋰電材料業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將更加明顯，其發(fā)展前景可期。然而，其目前的股價(jià)也不甚理想（見(jiàn)圖三）。截至7月6日收盤(pán)，其股價(jià)為19.78元，市盈率為23.07，市凈率為1.97，具備較好的投資價(jià)值。
復(fù)蘇的比亞迪
4月27日，比亞迪公布其一季度業(yè)績(jī)，其業(yè)績(jī)讓市場(chǎng)大跌眼鏡。根據(jù)財(cái)報(bào)，其一季度營(yíng)收247.38億元，同比增長(zhǎng)18%；凈利潤(rùn)1.02億元，同比下降83.09%；扣非后凈利潤(rùn)為-3.29億元，較上年同期的4.46億元相比下降173.58%；每股收益為0.02元，較上年同期的0.2元下降90.00%。對(duì)業(yè)績(jī)下滑如此之大的原因，比亞迪稱是由于新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策調(diào)整，補(bǔ)貼退坡所致。
面對(duì)如此成績(jī)單，比亞迪痛定思痛，宣布其將改變戰(zhàn)略，放開(kāi)其鋰電池業(yè)務(wù)，不再只供應(yīng)自己的新能源汽車(chē)，也開(kāi)始為其他新能源汽車(chē)制造商供貨。戰(zhàn)略的改變所帶來(lái)的效果是明顯的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月比亞迪的裝機(jī)量達(dá)1.34GWh，占比35%，而CATL的裝機(jī)量為1.27GWh，占比34%；這是比亞迪的月裝機(jī)量在時(shí)隔一年后再次超過(guò)CATL排名第一。1-4月，雖然CATL仍然以3.54GWh的總裝機(jī)量繼續(xù)排在首位，但市場(chǎng)份額下降到43.07%；而比亞迪以1.99GWh占比24.18%排名第二，但是其與CATL的差距正快速縮小。
新能源汽車(chē)方面，比亞迪依舊穩(wěn)步前進(jìn)。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2018年4月比亞迪新能源銷(xiāo)售13392輛，同比增速116%，1-4月累計(jì)銷(xiāo)售41891輛，牢牢占據(jù)第一的位置。
未來(lái)，隨著比亞迪拆分其鋰電池業(yè)務(wù)，并讓其獨(dú)立上市后，其電池業(yè)務(wù)將獲得更大的發(fā)展空間，再加上其蒸蒸日上的新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)，比亞迪的盈利也將恢復(fù)。雖然其目前股價(jià)走上不甚理想（見(jiàn)圖四），但前景可期。截至7月6日收盤(pán)，其股價(jià)為46.03元，市盈率為35.24，市凈率為2.46，具備較好的投資價(jià)值。
產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻提高
表二新建純電動(dòng)汽車(chē)整車(chē)企業(yè)
投資項(xiàng)目產(chǎn)品主要技術(shù)要求
表三新建動(dòng)力電池企業(yè)投資項(xiàng)目產(chǎn)品主要技術(shù)要求
圖一 2018年來(lái)天齊鋰業(yè)股價(jià)走勢(shì)圖
（圖片來(lái)源于新浪財(cái)經(jīng)）
圖二 2018年來(lái)贛鋒鋰業(yè)股價(jià)走勢(shì)圖
（圖片來(lái)源于新浪財(cái)經(jīng)）
圖三 2018年來(lái)杉杉股份股價(jià)走勢(shì)圖
（圖片來(lái)源于新浪財(cái)經(jīng)）
圖四 2018年來(lái)比亞迪股價(jià)走勢(shì)圖
（圖片來(lái)源于新浪財(cái)經(jīng)）
行業(yè)發(fā)展步入快車(chē)道
雖然，補(bǔ)貼新政一度讓人們對(duì)我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生疑慮，但回顧2018年前5個(gè)月的數(shù)據(jù)，這種疑慮盡可消除。
根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，5月，我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為9.6萬(wàn)輛和10.2萬(wàn)輛，與上年同期相比分別增長(zhǎng)85.6%和125.6%；其中，新能源乘用車(chē)產(chǎn)量為7.7萬(wàn)輛：純電動(dòng)乘用車(chē)5.9萬(wàn)輛，插電式混合動(dòng)力乘用車(chē)1.7萬(wàn)輛；新能源商用車(chē)產(chǎn)量為1.9萬(wàn)輛：純電動(dòng)商用車(chē)1.7萬(wàn)輛，插電式混合動(dòng)力商用車(chē)0.2萬(wàn)輛。新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量為8.4萬(wàn)輛：純電動(dòng)乘用車(chē)6.5萬(wàn)輛，插電式混合動(dòng)力乘用車(chē)1.9萬(wàn)輛；新能源商用車(chē)的銷(xiāo)量為1.9萬(wàn)輛：純電動(dòng)商用車(chē)1.7萬(wàn)輛，插電式混合動(dòng)力商用車(chē)0.2萬(wàn)輛。
1-5月，我國(guó)新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)銷(xiāo)均為32.8萬(wàn)輛，與上年同期相比分別增長(zhǎng)122.9%和141.6%；其中，純電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)均完成25萬(wàn)輛，與上年同期相比分別增長(zhǎng)105.1%和124.7%；插混汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成7.9萬(wàn)輛和7.8萬(wàn)輛，與上年同期相比分別增長(zhǎng)207.3%和218.4%。
顯然，新的產(chǎn)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)表明我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)正行走在快車(chē)道上，產(chǎn)業(yè)前景光明。
政策利好龍頭企業(yè)
未來(lái)三年增長(zhǎng)率或達(dá)36%
7月3日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》（下文簡(jiǎn)稱《計(jì)劃》）。
《計(jì)劃》提出要加快車(chē)船結(jié)構(gòu)升級(jí)，推廣使用新能源汽車(chē)。2020年新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量達(dá)到200萬(wàn)輛左右。加快推進(jìn)城市建成區(qū)新增和更新的公交、環(huán)衛(wèi)、郵政、出租、通勤、輕型物流配送車(chē)輛使用新能源或清潔能源汽車(chē)，重點(diǎn)區(qū)域使用比例達(dá)到80%；重點(diǎn)區(qū)域港口、機(jī)場(chǎng)、鐵路貨場(chǎng)等新增或更換作業(yè)車(chē)輛主要使用新能源或清潔能源汽車(chē)。2020年底前，重點(diǎn)區(qū)域的直轄市、省會(huì)城市、計(jì)劃單列市建成區(qū)公交車(chē)全部更換為新能源汽車(chē)。在物流園、產(chǎn)業(yè)園、工業(yè)園、大型商業(yè)購(gòu)物中心、農(nóng)貿(mào)批發(fā)市場(chǎng)等物流集散地建設(shè)集中式充電樁和快速充電樁。為承擔(dān)物流配送的新能源車(chē)輛在城市通行提供便利。
《計(jì)劃》還指定了推廣新能源汽車(chē)任務(wù)的執(zhí)行部門(mén)，即工業(yè)和信息化部、交通運(yùn)輸部牽頭，財(cái)政部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、生態(tài)環(huán)境部、能源局、鐵路局、民航局、中國(guó)鐵路總公司等參與，這顯然有利于計(jì)劃的加速落地和實(shí)施。
以2017年我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為79.4萬(wàn)輛和77.7萬(wàn)輛算，2018-2020三年間，我國(guó)的新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量年復(fù)合增長(zhǎng)率將分別達(dá)36.07%和37.05%（見(jiàn)表一），產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景光明。
7月4日，發(fā)改委發(fā)布《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》（下文簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)稿》）?！兑庖?jiàn)稿》旨在完善汽車(chē)產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，規(guī)范市場(chǎng)主體投資行為，引導(dǎo)社會(huì)資本合理投向，鼓勵(lì)企業(yè)產(chǎn)能合作，防范盲目建設(shè)和無(wú)序發(fā)展。嚴(yán)格控制新增傳統(tǒng)燃油汽車(chē)產(chǎn)能，積極推動(dòng)新能源汽車(chē)健康有序發(fā)展，著力構(gòu)建智能汽車(chē)創(chuàng)新發(fā)展體系。
《意見(jiàn)稿》限制了純電動(dòng)汽車(chē)投資區(qū)域，存在下列情形的省份不得新建獨(dú)立純電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)投資項(xiàng)目：一是新能源汽車(chē)保有量占比低于全國(guó)平均水平；二是存在同產(chǎn)品類(lèi)別新能源汽車(chē)僵尸資質(zhì)；三是現(xiàn)有同產(chǎn)品類(lèi)別新建純電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)投資項(xiàng)目產(chǎn)量未達(dá)到建設(shè)規(guī)模的80%。
《意見(jiàn)稿》規(guī)定了新建獨(dú)立純電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)投資項(xiàng)目（含現(xiàn)有汽車(chē)整車(chē)企業(yè)跨乘用車(chē)、商用車(chē)類(lèi)別建設(shè)純電動(dòng)汽車(chē)生產(chǎn)能力）的企業(yè)法人條件：一是所有股東在項(xiàng)目建成且產(chǎn)量達(dá)到建設(shè)規(guī)模前，不撤出股本；二是股東擁有整車(chē)控制系統(tǒng)、驅(qū)動(dòng)電機(jī)、車(chē)用動(dòng)力電池等關(guān)鍵零部件的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和生產(chǎn)能力，且對(duì)關(guān)鍵零部件具有較強(qiáng)掌控能力；三是產(chǎn)品研發(fā)機(jī)構(gòu)已經(jīng)建立，具有專(zhuān)業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，具有純電動(dòng)汽車(chē)概念設(shè)計(jì)、系統(tǒng)和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)經(jīng)歷和能力；整車(chē)控制系統(tǒng)、車(chē)用動(dòng)力電池系統(tǒng)、整車(chē)集成和輕量化等方面的研發(fā)以及相應(yīng)的試驗(yàn)驗(yàn)證能力；車(chē)身及底盤(pán)制造、車(chē)用動(dòng)力電池系統(tǒng)集成、整車(chē)裝配等主要試制工藝和能力；四是擁有純電動(dòng)汽車(chē)核心技術(shù)發(fā)明專(zhuān)利和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并得到授權(quán)或確認(rèn)；五是上兩個(gè)年度累計(jì)研發(fā)投入不少于2億元人民幣；六是產(chǎn)品售后服務(wù)保障有力，承諾對(duì)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后5年內(nèi)銷(xiāo)售的產(chǎn)品質(zhì)量投保或由相關(guān)企業(yè)提供擔(dān)保。保險(xiǎn)公司或擔(dān)保企業(yè)近3年凈資產(chǎn)與擔(dān)保期內(nèi)新建企業(yè)銷(xiāo)售的產(chǎn)品金額相適應(yīng)。
《意見(jiàn)稿》提高了主要股東條件，新建獨(dú)立企業(yè)法人主要股東股權(quán)占比高于三分之一；現(xiàn)有控股新建純電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)投資項(xiàng)目均已建成，產(chǎn)量達(dá)到建設(shè)規(guī)模，且不存在違規(guī)建設(shè)項(xiàng)目；自有資金和融資能力能夠滿足項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)需要，且應(yīng)符合以下條件之一：一是汽車(chē)整車(chē)企業(yè)為主要股東的，其中燃油汽車(chē)企業(yè)上兩個(gè)年度汽車(chē)產(chǎn)能利用率和新能源汽車(chē)產(chǎn)量占比均高于全行業(yè)平均水平，純電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)上年度產(chǎn)量達(dá)到建設(shè)規(guī)模；二是汽車(chē)零部件企業(yè)為主要股東的，上兩個(gè)年度關(guān)鍵零部件（整車(chē)控制系統(tǒng)、驅(qū)動(dòng)電機(jī)、車(chē)用動(dòng)力電池）的配套裝車(chē)量累計(jì)大于10萬(wàn)套；三是設(shè)計(jì)研發(fā)企業(yè)、境外企業(yè)等其他市場(chǎng)主體為主要股東的，研發(fā)且擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的純電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)品，上兩個(gè)年度累計(jì)境內(nèi)外市場(chǎng)銷(xiāo)售并登記注冊(cè)的數(shù)量大于3萬(wàn)輛乘用車(chē)或3000輛商用車(chē)。
《意見(jiàn)稿》提高了新建獨(dú)立純電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)投資項(xiàng)目準(zhǔn)入門(mén)檻：一是建設(shè)內(nèi)容應(yīng)包括：1.純電動(dòng)汽車(chē)持續(xù)開(kāi)發(fā)能力，在已有研發(fā)機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)上，建立產(chǎn)品信息數(shù)據(jù)庫(kù)，提升產(chǎn)品概念設(shè)計(jì)、試制試裝、試驗(yàn)檢測(cè)和整車(chē)運(yùn)行狀態(tài)監(jiān)控等能力；2.建設(shè)規(guī)模，純電動(dòng)乘用車(chē)不低于10萬(wàn)輛，純電動(dòng)商用車(chē)不低于5000輛；3. 車(chē)身成型、涂裝、總裝等整車(chē)生產(chǎn)工藝和裝備，以及車(chē)用動(dòng)力電池系統(tǒng)等關(guān)鍵部件的生產(chǎn)能力和一致性保證能力；4.純電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)品質(zhì)量保障、銷(xiāo)售及售后服務(wù)體系；二是項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，只生產(chǎn)自有注冊(cè)商標(biāo)和品牌的純電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)品。
《意見(jiàn)稿》提高電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)能要求：現(xiàn)有汽車(chē)企業(yè)擴(kuò)大同產(chǎn)品類(lèi)別純電動(dòng)汽車(chē)生產(chǎn)能力，燃油汽車(chē)企業(yè)上兩個(gè)年度汽車(chē)產(chǎn)能利用率均高于全行業(yè)平均水平，純電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)上年度純電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)量達(dá)到建設(shè)規(guī)模；擬生產(chǎn)產(chǎn)品的能耗、續(xù)駛里程等指標(biāo)達(dá)到國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平；異地?cái)U(kuò)產(chǎn)能的，現(xiàn)有汽車(chē)企業(yè)異地建設(shè)同類(lèi)別純電動(dòng)汽車(chē)生產(chǎn)能力項(xiàng)目的建設(shè)規(guī)模，乘用車(chē)不低于10萬(wàn)輛，商用車(chē)不低于5000輛。
《意見(jiàn)稿》提高電動(dòng)汽車(chē)及電池的技術(shù)要求（見(jiàn)表二、表三）。
新能源汽車(chē)準(zhǔn)入和投資門(mén)檻的提高無(wú)疑將有利于龍頭企業(yè)，其未來(lái)發(fā)展前景可期。
板塊估值進(jìn)入合理區(qū)間
受各種因素影響，A股上半年表現(xiàn)不佳，呈跌跌不休的走勢(shì)。上證綜指一路震蕩下滑，半年跌幅達(dá)13.90%，截至7月6日收盤(pán)，上證綜指報(bào)2747.23點(diǎn)；深成指報(bào)8911.34點(diǎn)，半年跌幅達(dá)15.04%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1541.31點(diǎn)，半年跌幅達(dá)8.33%。
受大盤(pán)拖累，上半年，A股新能源汽車(chē)相關(guān)企業(yè)及板塊也產(chǎn)生較大跌幅。新能源汽車(chē)概念股6月跌10.02%，上半年跌22.00%；鋰電池概念股6月跌10.14%，上半年跌23.81%；氫燃料電池概念股6月跌10.79%，上半年跌25.75%；充電樁概念股6月跌8.82%，上半年跌19.05%；特斯拉概念股6月跌10.43%，上半年跌23.59%。
經(jīng)過(guò)大幅下跌調(diào)整后，如今A股已成為全球市場(chǎng)的估值洼地，不僅藍(lán)籌指數(shù)僅10倍PE，上證綜指估值也僅12倍PE左右。新能源汽車(chē)相關(guān)企業(yè)及板塊估值也進(jìn)入合理空間。
產(chǎn)業(yè)鏈龍頭投資價(jià)值顯現(xiàn)
新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)政策的連續(xù)出臺(tái)，首先得益的將是各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)，其發(fā)展前景和投資價(jià)值也更可期，再加上較低的估值，其投資價(jià)值開(kāi)始顯現(xiàn)。
進(jìn)擊的天齊鋰業(yè)
天齊鋰業(yè)是全球五大鋰礦供應(yīng)商之一，其主營(yíng)業(yè)務(wù)包括固體鋰礦資源的開(kāi)發(fā)、鋰化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和鋰礦貿(mào)易三部分，主要產(chǎn)品品種包括化學(xué)級(jí)鋰精礦、技術(shù)級(jí)鋰精礦、工業(yè)級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)碳酸鋰、工業(yè)級(jí)氫氧化鋰、電池級(jí)氫氧化鋰、無(wú)水氯化鋰、金屬鋰等鋰化工產(chǎn)品。
2017年，天齊鋰業(yè)的營(yíng)業(yè)收入達(dá)54.7億元，比2016年的39.04億元增長(zhǎng)了40.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為21.45億元，比2016年的15.12億元增長(zhǎng)了41.86%；扣非凈利潤(rùn)達(dá)21.43億元，比2016年的17.5億元增長(zhǎng)了22.45%。2018年一季度，其營(yíng)業(yè)收入達(dá)16.69億元，比上年同期的10.64億元增長(zhǎng)56.92%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6.6億元，比上年同期的4.06億元增長(zhǎng)62.70%；扣非凈利潤(rùn)達(dá)6.93億元，比上年同期的4.03億元增長(zhǎng)71.70%。
作為國(guó)內(nèi)數(shù)一數(shù)二的鋰礦巨頭，天齊鋰業(yè)并不滿足于現(xiàn)有的業(yè)績(jī)，其在極力擴(kuò)張產(chǎn)能的同時(shí)，不停地尋求擴(kuò)充自己的資源庫(kù)。5月18日，天齊鋰業(yè)發(fā)布公告稱，其擬以自籌資金約 40.66 億美元（按照2018 年 5 月 17 日中國(guó)外匯交易中心受權(quán)公布的人民幣匯率中間價(jià)折合人民幣約 258.93 億元）受讓 Nutrien 集團(tuán)合計(jì)持有的 SociedadQuímica y Minerade Chile S.A.（以下簡(jiǎn)稱“SQM”或“標(biāo)的公司”）的 62,556,568 股 A 類(lèi)股（約占 SQM 總股本的 23.77%）。收購(gòu)?fù)瓿珊?其將擁有SQM總計(jì)25.86%的股權(quán)。SQM是全球最大的鋰生產(chǎn)商之一，其擁有Salar de Atacama鹽湖的開(kāi)采配額、澳大利亞的Mt.Holland鋰礦50%股權(quán)和Cauchar-Olaroz鹽湖50%股權(quán)。按照SQM公司的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃,其未來(lái)有望形成鋰資源產(chǎn)能31.5萬(wàn)噸,權(quán)益產(chǎn)能27萬(wàn)噸。
天齊鋰業(yè)上一次“大手筆”的收購(gòu)是2013年，當(dāng)時(shí)公司以人民幣30.41億元獲得了泰利森51%的股權(quán)，由此成為國(guó)際五大鋰礦供應(yīng)商之一。根據(jù)2017年財(cái)報(bào)，其2016年全球份額約為13%，而SQM的份額約為21%，二者之和達(dá)34%。
此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，天齊鋰業(yè)不僅擁有優(yōu)質(zhì)的鋰礦石資源，而且也將擁有優(yōu)質(zhì)的鹽湖鋰資源；不僅鞏固了自己全球鋰巨頭的地位，而且補(bǔ)齊了自己的短板，占據(jù)了未來(lái)新能源汽車(chē)資源競(jìng)爭(zhēng)的有利位置。未來(lái)，新能源汽車(chē)全面推廣后，天齊鋰業(yè)或仍將保持現(xiàn)有的市場(chǎng)份額,或?qū)⒊蔀殇囐Y源業(yè)的沙特阿美，成長(zhǎng)前景可期。
然而，雖然有良好的業(yè)績(jī)及前景，但是近半年來(lái)，天齊鋰業(yè)的股價(jià)卻處于低谷（見(jiàn)圖一）。截至7月6日收盤(pán)，其股價(jià)為47.52元，市盈率為22.62，市凈率為5.87，具備較好的投資價(jià)值。
擴(kuò)張的贛鋒鋰業(yè)
贛鋒鋰業(yè)也是全球五大鋰化合物及金屬鋰供應(yīng)商之一，其業(yè)務(wù)涵蓋上游鋰提取、中游鋰化合物及金屬鋰加工以及下游鋰電池生產(chǎn)及回收，包括：上游鋰資源提取、鋰化合物的深加工、金屬鋰生產(chǎn)、鋰電池生產(chǎn)和鋰二次利用及回收等五大業(yè)務(wù)。
2017年，贛鋒鋰業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)：營(yíng)業(yè)收入由2016年的28.44億元增加至2017年的43.83億元，增長(zhǎng)率為54.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)由2016年的4.64億元增加至2017年的14.69億元，增長(zhǎng)率為216.36%；扣非凈利潤(rùn)由2016年的4.74億元增加至2017年的11.94億元，增長(zhǎng)率為151.84%。
2018年一季度，其營(yíng)業(yè)收入為10.5億元，比上年同期的6.25億元增長(zhǎng)了67.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.58億元，比上年同期的1.36億元增長(zhǎng)162.60%；扣非凈利潤(rùn)為2.79億元，比上年同期的1.31億元增長(zhǎng)113.11%。贛鋒鋰業(yè)業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)主要得益于其毛利率的提升，一季度其產(chǎn)品毛利率提升至46%，顯著高于去年同期的34%。
另一因素或可歸功于其產(chǎn)能擴(kuò)張。近年來(lái)，贛鋒鋰業(yè)一直在加速自身產(chǎn)能擴(kuò)張步伐。一是鋰鹽產(chǎn)能擴(kuò)張。2018年2月25日，其表示其新建的2萬(wàn)噸氫氧化鋰生產(chǎn)線已經(jīng)建成投產(chǎn)，正在試車(chē)階段；目前仍然在建的1.75萬(wàn)噸碳酸鋰生產(chǎn)線計(jì)劃于2018年后半年投產(chǎn)，加上目前其擁有的近4萬(wàn)噸的產(chǎn)能，到2018年底，其鋰鹽加工產(chǎn)能將達(dá)到近8萬(wàn)噸。
二是鋰資源產(chǎn)能擴(kuò)張。（1）RIM公司MtMarion礦擁有鋰資源量270萬(wàn)噸LCE,平均氧化鋰含量為1.37%,該礦的鋰精礦產(chǎn)能已達(dá)到40萬(wàn)噸,是全球第二大投運(yùn)的鋰輝石礦,浮選產(chǎn)線的建成將提升鋰精礦的品位至6%。（2）Pilgangoora項(xiàng)目的鋰輝石儲(chǔ)量為490萬(wàn)噸LCE,平均氧化鋰含量為1.25%,該項(xiàng)目計(jì)劃于2018年下半年投產(chǎn),公司與其有10年期每年16萬(wàn)噸鋰精礦的包銷(xiāo)協(xié)議,預(yù)計(jì)2018年、2019年可為公司貢獻(xiàn)8萬(wàn)噸和16萬(wàn)噸鋰精礦。（3）Cauchari-Olaroz項(xiàng)目的含鋰鹵水儲(chǔ)量為11.8百萬(wàn)噸LCE。公司訂立了包銷(xiāo)協(xié)議,包銷(xiāo)美洲鋰業(yè)占Cauchari-Olaroz資源一期50%的實(shí)際產(chǎn)量中80%的產(chǎn)品(一期產(chǎn)能2.5萬(wàn)噸碳酸鋰)。Cauchari-Olaroz計(jì)劃于2019年底或2020年初投產(chǎn)。（4）公司控股的阿根廷Mariana項(xiàng)目的勘探工程持續(xù)推進(jìn)(項(xiàng)目鋰資源量達(dá)187萬(wàn)噸LCE),預(yù)期于2019年開(kāi)始建設(shè)并計(jì)劃于2021年投產(chǎn)。再加上國(guó)內(nèi)寧都河源礦山，位于江西省贛州市寧都縣，寧都河源礦的鋰資源量為10萬(wàn)噸LCE，平均氧化鋰含量1.03%。
未來(lái)，贛鋒鋰業(yè)的資源和產(chǎn)能將大大提升，其發(fā)展前景可期。然而，其目前的股價(jià)也不甚理想（見(jiàn)圖二）。截至7月6日收盤(pán)，其股價(jià)為37.87元，市盈率為24.97，市凈率為6.87，具備較好的投資價(jià)值。
穩(wěn)健的杉杉股份
杉杉股份從事鋰電池材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，產(chǎn)品種類(lèi)涵蓋鋰電池正極材料、負(fù)極材料和電解液，是我國(guó)最大的鋰電池正極材料、負(fù)極材料供應(yīng)商，其正極材料出貨量連續(xù)四年位列第一、負(fù)極材料2017年出貨量排名第一、電解液2017年出貨量則為第四，是國(guó)內(nèi)鋰電材料領(lǐng)域絕對(duì)的龍頭。
2017年，杉杉股份的鋰電池材料經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)歷史性突破,實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入60.36億元,同比增長(zhǎng)47.37%，在公司營(yíng)收中占比達(dá)到72.98%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.65億元,同比增長(zhǎng)101.31%。其中，其正極材料銷(xiāo)售量21,447噸,同比增長(zhǎng)19.42%,實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入42.60億元,同比增長(zhǎng)70.15%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.87億元,同比增長(zhǎng)179.54%；負(fù)極材料銷(xiāo)售量30,912噸,同比增長(zhǎng)36.75%,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入14.82億元,同比增長(zhǎng)26.34%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.01億元,同比增長(zhǎng)3.76%。電解液業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售量為 6,416 噸，同比下滑 11.40%，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 2.94億元，同比下滑 29.83%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-2,188 萬(wàn)元。
2018年一季度，杉杉股份的營(yíng)業(yè)收入為18.14億元，比上年同期的15.38億元增長(zhǎng)17.94%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.50億元，比上年同期的8342萬(wàn)元增長(zhǎng)79.54%；扣非凈利潤(rùn)為1.15億元，比上年同期的7881萬(wàn)元增長(zhǎng)45.68%。
即使如此，杉杉股份依舊在尋求鋰電池材料產(chǎn)能的擴(kuò)張。正極材料方面，其寧夏石嘴山市年產(chǎn)7000噸高鎳三元及前驅(qū)體項(xiàng)目于今年3月份陸續(xù)投試產(chǎn)，1月份又啟動(dòng)了10萬(wàn)噸高能量密度鋰離子電池正極材料項(xiàng)目，一期一階段1萬(wàn)噸產(chǎn)能將于年底投產(chǎn)；
負(fù)極材料方面，寧德在建2萬(wàn)噸產(chǎn)能將于年中投產(chǎn)，包頭10萬(wàn)噸負(fù)極材料一體化項(xiàng)目一期將于明年4月投產(chǎn)；
電解液方面，年產(chǎn)2000噸六氟磷酸鋰將于年中投產(chǎn)，而衢州20000噸電解液項(xiàng)目已于2017年11月投產(chǎn)。這些產(chǎn)能完全投產(chǎn)后，杉杉股份的鋰電材料產(chǎn)能將大幅度提升，其龍頭地位將愈加鞏固。
未來(lái)，隨著三元材料在新能源汽車(chē)應(yīng)用的推廣，杉杉股份的鋰電材料業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將更加明顯，其發(fā)展前景可期。然而，其目前的股價(jià)也不甚理想（見(jiàn)圖三）。截至7月6日收盤(pán)，其股價(jià)為19.78元，市盈率為23.07，市凈率為1.97，具備較好的投資價(jià)值。
復(fù)蘇的比亞迪
4月27日，比亞迪公布其一季度業(yè)績(jī)，其業(yè)績(jī)讓市場(chǎng)大跌眼鏡。根據(jù)財(cái)報(bào)，其一季度營(yíng)收247.38億元，同比增長(zhǎng)18%；凈利潤(rùn)1.02億元，同比下降83.09%；扣非后凈利潤(rùn)為-3.29億元，較上年同期的4.46億元相比下降173.58%；每股收益為0.02元，較上年同期的0.2元下降90.00%。對(duì)業(yè)績(jī)下滑如此之大的原因，比亞迪稱是由于新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策調(diào)整，補(bǔ)貼退坡所致。
面對(duì)如此成績(jī)單，比亞迪痛定思痛，宣布其將改變戰(zhàn)略，放開(kāi)其鋰電池業(yè)務(wù)，不再只供應(yīng)自己的新能源汽車(chē)，也開(kāi)始為其他新能源汽車(chē)制造商供貨。戰(zhàn)略的改變所帶來(lái)的效果是明顯的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月比亞迪的裝機(jī)量達(dá)1.34GWh，占比35%，而CATL的裝機(jī)量為1.27GWh，占比34%；這是比亞迪的月裝機(jī)量在時(shí)隔一年后再次超過(guò)CATL排名第一。1-4月，雖然CATL仍然以3.54GWh的總裝機(jī)量繼續(xù)排在首位，但市場(chǎng)份額下降到43.07%；而比亞迪以1.99GWh占比24.18%排名第二，但是其與CATL的差距正快速縮小。
新能源汽車(chē)方面，比亞迪依舊穩(wěn)步前進(jìn)。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2018年4月比亞迪新能源銷(xiāo)售13392輛，同比增速116%，1-4月累計(jì)銷(xiāo)售41891輛，牢牢占據(jù)第一的位置。
未來(lái)，隨著比亞迪拆分其鋰電池業(yè)務(wù)，并讓其獨(dú)立上市后，其電池業(yè)務(wù)將獲得更大的發(fā)展空間，再加上其蒸蒸日上的新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)，比亞迪的盈利也將恢復(fù)。雖然其目前股價(jià)走上不甚理想（見(jiàn)圖四），但前景可期。截至7月6日收盤(pán)，其股價(jià)為46.03元，市盈率為35.24，市凈率為2.46，具備較好的投資價(jià)值。
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